Czy grozi nam bańka na akcjach CD Projekt?

Wczoraj wieczorem ukazały się wyniki finansowe spółki CD Projekt za II kwartał 2016 roku. Są one rewelacyjne, zdecydowanie powyżej rynkowego konsensusu. Tyle tylko, że kurs od dawna rośnie jak na drożdżach i niebawem może nastąpić jakieś odreagowanie.

Moja przygoda ze spółką CD Projekt trwa już od dłuższego czasu. W roku 2015 zarobiłem na tej spółce ok. 60%, wykorzystując silny ruch wzrostowy poprzedzający premierę Wiedźmina III. Obecnie mój zysk na akcjach producenta gier wynosi już ok. 45% i coraz mocniej obawiam się o szanse na jego kontynuację.

Jak dobrze wiecie, nie jestem inwestorem kierującym się wskazaniami analizy fundamentalnej. Wręcz przeciwnie, moją domeną jest analiza techniczna, w której oceniam wykres i na tej podstawie podejmuję decyzje inwestycyjne. Przez wiele lat opierałem się niemal w stu procentach na AT, podczas gdy moje obecne podejście jest nieco bardziej urozmaicone.

Zwracam również uwagę na rodzaj spółki, czy jest nią prężny średniak z fajnej półki, czy też upolityczniony moloch podobny do PZU, który migruje z branży ubezpieczeniowej do branży bankowej.

Coraz więcej poświęcam również subiektywnemu wyczuciu rynkowego sentymentu. Jest to czynnik, który najtrudniej jest wytłumaczyć i przekazać innym. Można go nazwać intuicją. W ostatnich dwóch latach podjąłem wiele dobrych decyzji inwestycyjnych kierując się właśnie tym wyczuciem.

Jednym z przykładów jest kupno idealnego dołka na indeksie Wig20 oraz na ropie naftowej, w styczniu 2016 roku. Na jednej pozycji zarobiłem 45%, na drugiej 65% w bardzo krótkim czasie.

Szczegóły transakcji omówiłem w styczniowym wpisie, a jej szersze omówienie znajdziecie w zapisie z webinaru pt. Jak zarabiać, kiedy rynek się myli.

W przypadku akcji CD Projektu również zagrała u mnie w pewnym momencie intuicja. Posiadany pakiet akcji sprzedałem 19 maja 2015r., czyli w porannych godzinach w dniu premiery Wiedźmina III. Strzałki pokazują moje momenty kupna i sprzedaży:

Jak widzicie, nie był to optymalny moment do sprzedaży, jeśli by się znało przyszłość i wiedziało, że cena znajdzie się na obecnych poziomach. Jednak krótkim czasie po tym, jak sprzedałem swoje papiery, kurs spadł do ok. 20 zł za jedną akcję. Jestem przekonany, że gdzieś w tym momencie moja inwestorska psychika by pękła, powodując sprzedaż papierów. Dlatego cieszę się, że wyskoczyłem z pociągu wcześniej. Można powiedzieć, że zadziałała tu zasada "kupuj plotki, sprzedawaj fakty".

W dniu wczorajszym spółka opublikowała wyniki za drugi kwartał 2016 roku. Opublikowane dane są zdecydowanie powyżej rynkowego konsensusu. Szczegóły prezentuje poniższa tabela, za GPW Inforstrefa:

Jak łatwo zauważyć, niemal na wszystkich frontach nastąpiło przekroczenie spodziewanych odczytów, co przełożyło się na entuzjastyczny popyt na walorach spółki, które zakończyły sesję wzrostem o 4,62%.

Jednak mój niepokój budzi skala wzrostów, której doświadczył w ostatnich miesiącach kurs CD Projektu. Wystarczy spojrzeć na długoterminowy wykres notowań tej spółki:

Tylko w ciągu ostatnich 5 miesięcy jest to 50% wzrostu, a 73% od początku 2016 roku. Jest to bardzo silna aprecjacja, która w pewnym momencie zapewne natrafi na poważniejszą korektę. Zwłaszcza ostatni czas silnych wzrostów budzi wątpliwości, co do możliwości ich utrzymania przez dłuższy czas. Tym bardziej, że cena znajduje się na linii oporu, którą można poprowadzić przez dwa poprzednie widoczne na wykresie szczyty.

Dlatego moje przeczucie podpowiada mi, że publikacja obecnych dobrych wyników może być odpowiednim momentem na sprzedanie faktów, jeśli wcześniej kupiło się plotki. Wyjść z inwestycji teraz, kiedy jest do tego, być może, dobry moment.

Oczywiście takie zagranie byłoby posunięciem sprzecznym z zasadą podążania za trendem. Dlatego też każdy podobny ruch należy odpowiednio przemyśleć, zwłaszcza jeśli stanowił on będzie odejście od stosowanej przez nas strategii inwestycyjnej.

Ciekaw jestem Waszego zdania i spojrzenia na obecną sytuację. Czy przed CD Projektem przyszłość stoi na tyle szerokim otworem, że uzasadnia podwajanie kursu każdego roku? Czy może w miarę nabierania masy notowania powinny nieco przyhamować?