Zapisz się na newsletter i obejrzyj jedno z moich szkoleń!

środa, 23 lutego 2011

Certyfikaty strukturyzowane - oferta i płynność

Niezmiernie bawią mnie, prezentowane na różnego typu szkoleniach, wypowiedzi przedstawicieli GPW, który opowiadają, jak to szeroką ofertę inwestycyjną prezentują certyfikaty strukturyzowane. Patrząc na to zagadnienie z formalnego punktu widzenia, mają rację i trudno zarzucić im kłamstwo. Już same certyfikaty Raiffeisen Centrobanku (RC) pozwalają inwestować m.in. w:

Indeksy:
- DAX,
- DJ Euro STOXX 50,
- Nikkei 225,
- Nasdaq 100,
- RTX.

Surowce:
- ropa,
- złoto,
- srebro,
- gaz ziemny,

Towary rolne:
- kakao,
- kawa,
- cukier,
- pszenica,
- kukurydza,
- soja,

Koszyki towarów:
- koszyk metali (po 25% - srebro, złoto, platyna, pallad)
- koszyk rolnych soft (po 25% - kukurydza, pszenica, cukier, rzepak),
- koszyk rolnych food (po 20% - kawa, kakao, cukier, soja, pszenica),

Regionalne koszyki spółek:
- CECE EUR (rynek polski, czeski, węgierski),
- CECExt (rynek słoweński, chorwacki, bułgarski, rumuński),
- Skandynawia (Dania, Szwecja, Norwegia)

Krajowe koszyki spółek:
- RPA,
- Turcja,

Koszyki sektorowe:
- spółki wydobywające żelazo,
- spółki wodne (pompowanie, filtracja),
- spółki leśne (dbające o odpowiednie użytkowanie drewna).

Certyfikaty typu SHORT (rosną, gdy instrument bazowy spada):
- ropa,
- DAX.

Ponadto można odszukać certyfikaty na konkretne sektory i regiony (CEE budownictwo) oraz na poszczególne spółki. Oferta jest faktycznie szeroka, dokładny spis certyfikatów tutaj.

Wracając jednak do moich zarzutów dotyczących możliwości REALNEGO inwestowania, czyli korzystania z dostępnej oferty, zapraszam do obejrzenia wykresu certyfikatu spółek z branży leśnej. Wykres nie istnieje, co zostało stwierdzone u trzech różnych dostawców danych. Hmm? Sprawdźmy dalej. Certyfikaty na DIESEL? To samo, brak jakichkolwiek danych. Na spółkach wydobywających rudę żelaza doszło do 4 transakcji, z czego ostatnia opiewała na prawie 300 zł. Wow.

Ale, ale, jest dobra nowina, RC animuje swoje certyfikaty. Zatem zaglądamy tutaj, gdzie pod pozycją 703 widzimy od razu, że animowana jest dużo mniejsza ilość certyfikatów niż jest notowana. Ten fakt, w połączeniu zaprezentowanymi powyżej przykładami zupełnego braku transakcji na certyfikatach, stawia pod poważnym znakiem zapytania faktyczną szerokość oferty dla inwestorów.

Jako że niniejszy blog nie służy wyszukiwaniu problemów, ale rozwiązywaniu ich, zastanówmy się, na czym udaje się zagrać. Niestety nie udało mi się odszukać na stronie GPW warunków animacji dla konkretnych certyfikatów, na maila również nie uzyskałem odpowiedzi, więc muszę się oprzeć na materiałach ze szkolenia Roberta Raszczyka (jeszcze wtedy w GPW) z grudnia 2009 roku, gdzie przykładowo podaje następujące maksymalne spready (w %) i wielkości pozycji (szt. w zleceniu) oferowane przez animatora:

Ropa Crude - 2% - 1000,
Złoto - 2% - 500,
DAX - 3% - 1000,
DJ Euro STOXX - 3% - 1000,
Srebro - 4% - 1000,
Kawa - 5% - 1000,
Cukier - 5% - 1000,
Pszenica - 9% - 1000.

Jak więc widzicie, na tych walorach zawsze można kupić lub sprzedać określoną ilość papierów. Tym bardziej dziwi mnie sytuacja opisana przez Tobiasza pod poprzednim wpisem. O ile więc zlecenia animatora zawsze gdzieś są (o ile certyfikat jest animowany), to dokonanie transakcji może być utrudnione z racji, nie bójmy się tego słowa, tragicznego niekiedy spreadu. Trochę pocieszać może fakt, iż jest to spread maksymalny i niekiedy animator daje węższe widełki. Skali promocji nie znam, gdyż trzeba by było posiedzieć online i pooglądać arkusz.

Nasze szczęście jest takie, że oferty kupna/sprzedaży pochodzą nie tylko od RC, ale również od inwestorów, którzy są zainteresowani obracaniem danym walorem. Dlatego też możemy powiedzieć o pewnym gronie liderów, gdzie płynność jest już zadowalająca. Oto mój autorski ranking, poczynając od tych najbardziej płynnych:

RCSCR - krótka ropa,
RCSIL - srebro,
RCGLD - złoto,
RCNMB - koszyk metali,
RCSUG - cukier,
RCKAO - kakao,
RCWHT - pszenica,
RCCOR - kukurydza,
RCSDX - krótki DAX.

Mogłem coś pominąć, ale raczej nie ma tego wiele. Wychodzenie poza powyższy zestaw może prowadzić do znacznego wzrostu kosztów spreadu, a co za tym idzie, obniżać rentowność inwestycji.

Tak poza tematem, patrząc na powyższe zestawienie w miarę płynnych certyfikatów, można odnieść wrażenie, że inwestorzy są zainteresowani głównie inwestowaniem w towary i surowce, a także szukają okazji do gry na spadkach.

c.d.n.

4 komentarze:

  1. Dwa razy przejechałem sie na certyfiaktach RCSRAOPEN :/

    Okazuje się, że kroelacja z ropą i doalrem czasem sie rozjeżdża, a spready robią się gigantyczne, bo czasem po prostu nie ma animatora rynku...

    Więc osobiście nie polecam, choć na pewno zwiększa to możliwości inwestycyjne i zabepzieczające pozycje

    OdpowiedzUsuń
  2. rcSRAopen :) Oddaje Twój stosunek do nich :D

    W następnych wpisach zajmę się rysowaniem cen certyfikatów w porównaniu z cenami instrumentów bazowych korygowanych o walutę.

    Co do poczynań samego animatora, niestety nie śledzę w ciągu sesji ofert wiszących w arkuszu, więc ciężko mi się odnieść do faktu braku animacji przez RC.

    OdpowiedzUsuń
  3. Mój wcześniejszy komentarz był oparty na faktach...rzeczywiście miałem problem ze sprzedażą tak śmiesznej ilości RCCRUAOPEN jaką jest 1000 certyfikatów za jednym razem. Może to była wina spreadów, nie wnikałem czemu tak się stało, ale rozśmieszyła mnie wtedy ta sytuacja ;).

    OdpowiedzUsuń
  4. Może wcześniej ktoś też puścił paczkę i mocno uszczuplił zlecenie animatora. Niestety, nie mam możliwości rejestrowania wystawianych zleceń, trzeba by było mieć znajomości w jakimś DM.

    Na którymś ze szkoleń, prelegenci z BOSSA pokazali, jak plasowały się widełki animatora na którymś certyfikacie. My normalnie tego nie widzimy, bo wykres odnotowuje jedynie zawarte transakcje, a nie oferowany spread.

    OdpowiedzUsuń

LinkWithin

Related Posts with Thumbnails